A través de la Resolución 1469/2026, publicada hoy en el Boletín Oficial, el ministro de Economía, Luis Caputo, resolvió suspender los efectos de la orden de desinversión que pesaba sobre YPF respecto de su participación controlante en Metrogas. La decisión oficial se dio a conocer pocas semanas después de que la petrolera de mayoría estatal aceptara la oferta de Edenor para traspasarle el control de la distribuidora de gas.

 

El acuerdo de venta, anunciado el pasado 10 de agosto, contempla que Edenor —empresa liderada por los empresarios José Luis Manzano, Daniel Vila y Mauricio Filiberti— adquiere el 70% del capital social y los derechos de voto de YPF en Metrogas, además del 5% en Metroenergía, por un monto total de 780 millones de dólares. De esta forma, el grupo comprador, que ya poseía una participación previa del 9,23% en la distribuidora, pasará a quedarse con la principal operadora de gas del país. Para completar la operación, todavía resta la aprobación por parte de los organismos regulatorios.

 

Los argumentos oficiales del Ministerio de Economía

Desde la perspectiva del Gobierno, la orden de desintegración vertical dispuesta originalmente en 2016 —basada en el artículo 34 de la Ley 24.076, que prohíbe que un productor de gas posea el control de una distribuidora— ha devenido “abstracta e insustancial” en el contexto actual.

 

El principal argumento de la resolución radica en que, bajo la vigencia del Plan Gas.Ar (prorrogado hasta el 31 de diciembre de 2028), el mercado de comercialización y abastecimiento de gas natural se encuentra altamente intervenido y estructurado por el Estado. Dado que los precios, volúmenes, asignación de compradores y traslados a tarifa son definidos y regulados por la Secretaría de Energía, el Ejecutivo concluyó que “no existe margen para conductas discriminatorias ni acuerdos preferenciales entre YPF y Metrogas”. Para respaldar esto, el Ministerio citó datos oficiales del período 2024-2026, señalando que el 68% del volumen de gas nacional se comercializa bajo este esquema regulado y que YPF no registró operaciones fuera de este programa con la distribuidora.

 

 

Asimismo, la resolución justificó la suspensión en la necesidad de evitar un cambio intempestivo en el control de Metrogas que pudiese comprometer el interés público y afectar la continuidad, obligatoriedad y universalidad del suministro, al que caracterizó como un servicio estratégico esencial e indispensable para la salud y el desarrollo productivo. La suspensión de la penalidad se mantendrá vigente hasta la finalización del Plan Gas.Ar o hasta que se perfeccione el procedimiento de desinversión en curso, lo que ocurra primero.

 

La lectura del mercado

 

En el mercado la medida fue interpretada como una posible necesidad de Manzano. Es que el empresario mendocino busca consolidar su presencia en el upstream, con la alianza que selló Phoenix Global Resources (PGR) -que controla a través de Mercuria- con Continental Resources, un player relevante de Estados Unidos. 

 

PGR tiene una producción actual de unos 25 mil barriles de petróleo por día pero la idea es llevarlos a 100 mil, con su socio norteamericano. Esa expansión podría implicar también un salto en el gas asociado que lo pondría en la misma situación por la que primero durante la gestión de Mauricio Macri y luego con Mieli se buscó justificar, entre otros motivó, la salida de YPF de la distribuidora de gas. “Están evitando un riesgo regulatorio”, interpretó un consultor y analista sectorial ante la consulta de este medio.